從美股領漲企業看未來產業主流趨勢

以前常說「股市是經濟的櫥窗」意思是從股市的走向，可以預判未來經濟的發展榮枯。然而最近新冠肺炎疫情持續肆虐全球，研調機構預估全球高達九成以上的國家今年將面臨經濟衰退。可是自4月起國際股市一路「反向」走升，雖說各主要國家央行大舉寬鬆貨幣的資金派對，是燃起這波金融市場上攻的重要動能。不過除了資金潮之外，應注意到，自2000年開始的全球化時代商業模式，在這次美中對抗及新冠疫情的衝擊下，已逐漸瓦解，取而代之的是一個區域化、在地化的經濟新局。

　攸關下一代網路通訊發展的5G行動通訊系統，開始商轉，代表新經濟的基礎建設逐漸完善，未來在5G的網路通信環境下，預計將會產生更多的新應用商機。運行20年的全球化經濟架構改變，加上行動通訊架構升級，這兩個關鍵發展在現階段同時開始，對產業發展影響巨大，所以在看待此波全球股市的熱浪，除了指數的高低點位外，更應該要注意的挑選未來三到五年的主流產業，那才是下一波（或已在進行中）的財富重分配契機。

　以美股來說，根據財星（Fortune）統計，今年1～6月標普500指數下跌4％，那斯達克指數則是上漲12％，股價的表現強弱已逐漸看出產業走向的端倪。如果進一步來看標普500指數成分股上半年表現最佳的前十大股票，主要集中在四檔網路及雲端企業（Amazon、Paypal、eBay及ServiceNow）、三檔生技股（Dexcom、Regeneron及西氏醫藥包裝）與家用清潔品（Clorox）、另就是半導體的NVIDIA及Newmont黃金公司。

　再比較那斯達克指數成分股市值至少超過100億美元的企業，上半年股價漲幅最大的十檔股票，高達六檔都是雲端與網路商業公司，包括爆紅的網路視訊產品ZOOM、網路手工藝品店ETSY、雲端資安的ZSCALER、雲端電子簽章的Docusign、雲端監控平臺的Datadog、大陸網路影音平台BiliBili漲幅都達一至兩倍。另兩檔生產電動車與電動卡車的Tesla與Nikola，上半年的漲幅也都超過倍數，電動車從過往的題材，已逐漸進入我們的日常生活。剩下兩檔就是生產疫苗的Moderna及體育博弈平台DraftKing。

　從標普500指數與那斯達克指數上半年股價漲幅領先的個股表現來看，雲端企業商機已逐漸成為這波市場的主流。

　過去實體店面銷售仍占整體零售經濟比重八成以上，然而這次的疫情意外催化了網路電商與各項遠距經濟的市場需求，人民的生活與網路雲端的緊密程度愈來愈高。隨著5G的開展，各種雲端商機透過智慧物聯網（AIOT）的應用也將更加多元，包含零售消費、家居生活、企業的智慧製造、遠距醫療與交通系統等，都將逐步導入，商機發展是以千億美元計算。

　由於智慧物聯網涵蓋了大量的軟硬體設備、網路通訊，這當中對於半導體、各種感測器等各式電子零組件，還有網通設備、伺服器等產業的需求，必然隨著市場商機不斷增加而提升。

　過去十年美國FAAMG科技五霸（Facebook、Apple、Amazon、微軟及Google）主導科技產業的發展方向，由於FAAMG大多是社群網路及軟體廠商，除了蘋果之外，對台灣的硬體產業供應鏈相對助益有限。然而近年科技產業在面對智慧手機逐漸飽和，又遲遲找不到下一個殺手級應用產品的環境下，透過5G來開發AIoT的新應用商機成為必然的發展方向，FAAMG也大力加重對硬體設備的開發，來提高線上及線下的服務完整性，也因此硬體設備及關鍵零組件的價值再度獲得重視。加上美中對抗造成兩大陣營各自扶植「去中化」與「去美化」的科技產業供應鏈，讓台灣的IC設計、電子零組件及網通設備產業得到更多的市場切入機會。

　我在先前的專欄曾經提出，台灣除了過往電子五哥的資訊硬體產品代工經濟外，更進一步提升為全球半導體及重要零組件的供應鏈重要伙伴，在全球的資通訊科技產業供應鏈當中的地位日益重要。配合現階段全球正在進行的5G行動通訊、智慧物聯網、智慧製造、電動車等產業趨勢發展，台灣的半導體、電子零組件及網通設備等產業相信在未來也會有更好的發展。