Q4運價高檔 貨櫃三雄看旺

　貨櫃海運產業結構趨勢朝正向發展，第三季航線裝載率將近100％，由於運能供需吃緊且缺櫃嚴重，多數艙位已預訂完畢報價維持不變，第四季運價維持高檔。貨櫃三雄長榮（2603）、陽明（2609）及萬海（2615）今年獲利呈現前低後高。

　台股即將進入公布9月合併營收的時期，全球各航線的貨櫃運價因供需吃緊而一路上漲，尤其美西線、美東線漲幅更大，長榮9月合併營收可望再繳出創新高的數字，陽明及萬海也將繳出不錯的成績單。

　長榮8月合併營收達188.91億元，創歷史新高，年增16.97％，月增10.57％；累計前八月合併營收為1,233.45億元，年減1.94％，預料長榮今年前九月的合併營收將轉為年增，較去年同期成長。緊接著將發布第三季財報，占營運成本達二成的燃油，因為第三季油價上漲有限，長榮第三季財報將會有超乎市場預期的財報，法人更樂觀預估長榮今年每股稅後盈餘（EPS）將達3.14元。

　雖進入第四季傳統旺季的尾聲，但業者表示，今年旺季將延續到年底，甚至到2021年初，主因美洲線運輸需求依然強勁，儘管航商透過恢復航班及臨時開設加班船等方式增加運力供給，然艙位供需仍顯吃緊。

　近一周美西及美東線艙位利用率皆維持滿載，運價水準在歷史高檔震盪。9月25日上海至美東航運運價每40呎櫃4,625美元，較前一周略減9美元，上海至美西航線運價每40呎櫃3,856美元，較前一周略微減少11美元，運價居高不下。

　上海至南美航線運價漲幅緊追後持續大漲，9月25日每20呎櫃達3,942美元，較前一周上漲296美元，漲幅8.12％，更較今年6月底上漲了超過四倍。

　隨市場集中度顯著提升加上龍頭航商新船下水壓力漸減，預期市場未來再度出現惡性降價競爭的機率不高，產業秩序持續朝正向發展，有助於推升運價穩步向上。

　根據法國海運諮詢機構Alphaliner預估，2020年市場需求年減5.2％，運力供給年增2.7％，需求在2020年恢復至正成長，預估2021年市場需求年增6.1％，運力供給年增2.9％，2021年貨櫃海運產業供需將有顯著好轉。

　今年第一季貨櫃海運產業因新冠肺炎因素快速緊縮，長榮、陽明等落入虧損窘境，但第二季受惠油價格快速回落及運價反轉向上，營運急速反彈，隨著第一季被壓抑的運輸需求進一步釋放，加上燃油成本反彈有限，第三季獲利將大幅成長，今年營運將呈前低後高。