台積電法說會後一如外資所料引發獲利了結賣壓,股價陷多空交戰,外資鎖定長線動能,看好5奈米製程貢獻度將提升,2021年營收占比可望突破二成,成營運主流利多;調研機構以賽亞研究(ISAIAH Research)並拆解,台積電5奈米製程共有七大客戶,為首的蘋果明年更可能強占尖端製程六成產能。
以賽亞研究指出,台積電5奈米製程主要產品為5G智慧機應用處理器、CPU、GPU、FPGA,除蘋果將占據5奈米的五至六成產能之外,其餘重要客戶還有賽靈思、超微(AMD)、聯發科、博通、比特大陸、英特爾,七大客戶攜手貢獻台積電先進製程營收。
至於產能滿載的7奈米製程,台積電的主要客戶則為聯發科、高通、超微、NVidia、博通、蘋果與展訊(Spreadtrum),以賽亞估計,7奈米製程產能利用率至2021年都將高於95%。
值得注意的是,台積電上調2020年營收年增三成目標後,外資圈雖估2021年成長率不太可能超過三成,但站在高基期基礎上,樂觀派外資對台積電來年營收年增預期仍高達13~20%左右,持續優於產業平均,也有效抵禦市場對潛在庫存調整的擔憂。
里昂證券亞洲科技產業部門研究主管侯明孝分析,台積電2021年依然強悍的重點在於市占提升,首先,高通、博通正將部分產品由中芯國際28奈米製程,轉移至台積電,將使台積電28奈米製程2021年首季產能利用率達百分百。其次,高通正持續增加台積電7奈米製程訂單。再者,英特爾將委外代工給台積電的訂單,時間可能由2022年提早到2021年下半年。
美銀證券說明,台積電5奈米製程量產過程順利,良率逐步攀升,預期至2021年對整體營收貢獻占比將達21%,進一步來看,4與3奈米製程預計將在2022年進入量產,應付智慧機與HPC客戶所需,也意味未來在各先進製程中,台積電都將奪下極高市占率。
從外資圈對台積電觀點可以發現,台積電長線動能從來不是外資擔心之處,法說會後,廣發證券將台積電推測合理股價升至611.5元,刷新外資圈最高外,里昂、匯豐、凱基投顧都給出600元,同列台積電「600元俱樂部」成員,均印證外資看長不看短的核心想法。