美總統大選前 市場投資氣氛趨觀望

一個專注於民意調查分析的網站Five Thirty Eight，做出美國總統大選的預測，由於拜登全國性民意調查的領先優勢維持於10％以上，即使考慮美國選舉人票制度可能帶來的偏差，Five Thirty Eight仍預期拜登勝出美國大選的機會高達87％。但預期在美國大選舉行之前，投資者現階段暫不願意過於進取，傾向等選舉結果正式揭曉再做部署。

　另一方面，美國總統大選結果，亦將對全球金融市場帶來明顯的衝擊。其中，假如拜登大熱當選，其政策將大幅增加政府開支，刺激經濟，但同時也將提高企業所得稅，政策傾向扭轉美國目前貧富懸殊的局面。

　此外，拜登亦不傾向進一步增加關稅。預期美國經濟將加速，但考慮企業稅上升帶來的打擊，拜登當選對美股偏向負面。相反的，以出口為主的亞洲國家將受惠美國經濟復甦，預期或有一定資金由美股流出。

　美股轉向區間震盪，類股方面，資金近日由科技股流走，公用和金融股相對偏穩。由於拜登政策支持環保，預期政策將傾向新能源，因此以石油為主的能源股過去一個月明顯跑輸。由於新經濟股，包括科技股和醫療，2020年初至今累積不少漲幅。預期2021年年中疫苗量產後將令經濟回穩，資金將回流傳統經濟股，使新經濟股的溢價減低。因此，短期資金流向未必有利科技股。

　中共19屆五中全會將於10月26日至29日舉行，但A股近日走勢乏力，滬深300指數繼續受制於近年高位4,900點，滬深兩市每日成交額進一步收窄至人民幣7千億元之下。

　此外，北向資金近日亦有流出跡象，反映外資短期對A股持觀望態度。螞蟻即將上市亦吸引不少A股資金，轉向認購螞蟻，使整體A股市場放緩。展望未來，五中全會將審議第14個五年規劃（2021至2025年），預料將成為短期焦點。

　近期港股表現強勁，或與資金不斷流入有關。然而，由於港股每日成交金額只維持於1千億港元水平附近，反映流入資金主要是認購新股。加上由於接近美國大選，預期投資者普遍轉向觀望，加上恒指近日由低位累積不少漲幅，短期吸引力明顯降低。

　未來一周，市場焦點將集中於10月26至29日舉行的五中全會及螞蟻的公開招股。另外，多家大型中資股將於10月底前公布季度業績，將是另一焦點。

　中國三大電訊股公布第三季度業績，均繼續有所改善，但缺乏驚喜。因此股價雖曾一度上漲，但漲勢並未能持續。然而，由於5G客戶比例上升，預期三大電訊公司的行動服務收入及每月ARPU未來仍將繼續回升。加上產業互聯網收入的強勁增長支持獲利恢復增長，其中，中移動及中電信殖利率分別達6％和5％，有一定吸引力。

　港股新股市場近日似有降溫跡象。近日多檔新上市的新股，特別是兩家物管股，表現強差人意，第一服務更下跌26.7％。另一方面，10月初上市的兩家沒有收入的生物製藥股，雲頂新耀及嘉和生物，首日分別拿下32％和16％漲幅，但仍然遠遜於年中上市的其他生物藥IPO的漲幅。

　另一方面，螞蟻通過香港上市聆訊，預期將於10月底招股。但由於大部分資金均等待認購螞蟻新股，進一步打擊其他新股的認購反應。因此，建議投資者短期或只集中留意一些優質新股。