央行應鐵腕遏阻廠商炒匯

　疫情和低利環境持續下，大批熱錢如無頭蒼蠅四竄尋找獲利，金融市場波動高於過往，中央銀行穩定市場難度也比過去更大。直白點說，央行每天守在門口抵擋炒匯熱錢就已經夠忙了，竟然還有廠商透過遠匯或借美元等方式炒匯，自己人暗算自己人，對央行來說，這類禍害勢必要以鐵腕讓他們付出代價，否則恐難壓抑市場投機氣氛。

　央行外匯局新局長蔡烱民上任不到十天，於上周召開臨時記者會公布廠商炒匯案，其中是有部分銀行違規受理在台糧商新台幣遠期外匯交易（DF）；二是企業利用國外借款進行炒匯。

　針對糧商一案，央行是報表稽核發現部分外商銀行在台分（子）行自2019年7月起大量受理在台八家糧商公司新台幣遠期外匯交易，至2020年7月累積承作金額高達110億美元，經專案檢查案關六家銀行後，查該等糧商公司有以商仲貿易為名，大量承作新台幣遠期外匯交易進行炒匯，影響外匯市場穩定。

　央行掌握的事證包括在台糧商公司以商仲貿易為名，大量承作新台幣遠期外匯交易，進行炒匯，其中在台糧商公司經營集團企業轉單商仲貿易，僅扮演集團貿易記帳單位，相關交易未涉及在台子公司實質交易；以新台幣為功能性貨幣，透過集團內企業進行跨國買賣商品，掣發相關商業貿易文件，進貨以新台幣計價，銷貨則以美元計價，並皆以美元收付，刻意創造新台幣曝險；由集團關係企業掣發日期、金額，及交易方向等形式相符商業貿易文件，俾其大量承作新台幣遠期外匯交易。

　依央行規定，廠商承作新台幣遠期外匯交易須符合「實需原則」，並由指定銀行負責實需的認定及審查；廠商必須有收付外匯事實，且有實質新台幣匯率避險需求，並提供相關交易文件佐證，始得承作新台幣遠期外匯交易。

　也因此，央行金檢後認為相關銀行執行認識客戶（KYC）作業未盡充分，未能深入瞭解客戶整體營運模式、新台幣曝險及避險需求，且未確實查證客戶所提供文件的實需性、關聯性及合理性，致該等糧商以商仲貿易為名，大量承作遠期外匯交易進行炒匯。

　至於廠商借美元炒匯，台灣目前外匯資金進出相當自由，涉及商品、服務貿易及經主管機關核准的直接投資及證券投資均無限制，僅對部分短期資金進出尚有企業每年5,000萬美元累積結匯金額限制。但依近三年平均每年累積結匯金額實際使用情形統計，企業僅約100萬美元，顯見企業日常資金調度需要額外使用到每年累積結匯金額者並不多。

　但央行日前透過場外監理，發現企業利用國外借款匯入資金結售新台幣明顯增加，經赴銀行實地查核結果，發現有企業為規避累積結匯金額之管理，以極低資本額增設新企業方式，創造每家每年5,000萬美元累積結匯金額；向國外關係企業借款，短期內反覆匯入結售為新台幣，隨即又結購美元匯出，賺取額外匯兌利益；從國外關係企業借入美元結售，停留新台幣帳戶未予運用；向國外借入高利率外幣借款結售為新台幣，用於償還較低利率的國內借款。

　針對這部分，央行強調企業向國外企業辦理外幣借款，應以原幣保留使用為原則，有實質新台幣用途再兌換為新台幣，不應利用每年累積自由結匯金額，作為炒匯途徑。但相關案情因央行還在調查，將依據相關檢查結果做進一步處理。

　過往央行對專案金檢和廠商炒匯多是低調處理，鮮少有結果和處分未完全出爐就召開記者會的情況，由此也可知，國內企業一方面大喊新台幣升值不利經濟，卻又反過來用各種名目炒匯，自己人捅自己人的情況，已讓央行認為是可忍、孰不可忍。畢竟，專案金檢可能動輒數月到年餘，屆時炒匯者已賺飽賺滿、市場也被有心人製造動亂，央行回過頭出手將為時已晚；這也是央行本次採用半警告的方式，對廠商和銀行同時下通牒，明確畫出央行的紅線所在。

　治亂世宜用重典，何況廠商和銀行炒匯等於是賺國難財，央行除了金檢和公布炒匯手法，懲處上也有必要較過往更嚴格，例如對違規的銀行應暫停其一定時間外匯業務，至於廠商如炒匯取得不當利益是否可追回，或列為銀行黑名單，都是可以思考的方向。

　也就是央行在動用子彈干預、維持匯市穩定的同時，對違法亂紀者也應該要其付出真金白銀的代價，否則不足以遏止此類形同窩裡反的投機行為。

　更何況，穩定市場向來是央行職責所在，央行也一直表現出色，近年央行透明度也顯著提高，唯一可再強化的便是監理權和處罰權，如果主管機關對炒房地者有辦法可增加其成本，類似廠商炒匯行為，除了口頭警告外，主管機關還能做些什麼實質懲罰？值得央行好好思索！