股債同手同腳 史上罕見

股市近期隨10年期美債殖利率而起伏不定，投資人疑惑為何美債殖利率飆升，股市會下跌？專家解答，正常狀況是景氣好，股漲、債跌；景氣差，股跌、債漲，但如果股債同步雙漲或雙殺，可能原因是通膨、或資金系統出狀況。

台經院景氣預測中心主任孫明德解釋，美股近一年走高，主要受資金行情推動，雖然疫後經濟前景佳，但短期內，仍可能受到這波資金市場波動影響，機構投資人搶抱美元，進而造成股債雙殺。

　孫明德說，股債同步波動，類似情況在過去出現過五次，例如2000年（網路泡沫化）、2008年（金融海嘯）、2013年（美國聯準會退出量化寬鬆）、2018年（貿易戰）、2020年（新冠肺炎疫情爆發）。

孫明德說，美股大型IT公司等成長型股票對經濟不太敏感，但對債券收益率的變化非常敏感。而傳統的景氣循環股票對經濟極為敏感，但受美國國債的影響較小。

以科技股為主的那斯達克市場股票，與標普500指數進行比較，該指數包含傳統景氣循環性股票。自1980年以來，美國國債收益率的上升與標準普爾500指數表現之間的相關性最強。

但大型IT公司和那斯達克指數在經濟崩潰的情況下，雖然表現出色，但在經濟復甦期間，殖利率上揚，可能會表現很差或暴跌，換句話說，這類股票跟債市不是翹翹板關係，反而常是同向的反應，以致於近期出現債市下跌、股市也跌的現象。