穩匯優先 央行走自己的路

　中央銀行去年干預買匯金額達391億美元，並可能因而被美國列為匯率操縱國，但觀察10日新台幣午盤回漲至28.25元，央行尾盤仍小幅調節至以28.326元、小升6.4分收盤，可見央行已打定主意走自己的路，以穩定匯價為第一優先，匯價政策不會因可能被列入匯率操縱國而改變。

　根據過去的經驗，一旦被美國財政部列入匯率操縱國，將產生四大影響，一是不得向美國主要融通機構借款，二是不能參所有美國政府的採購案，三是由IMF（國際貨幣基金）出面監督，四是與美國貿易往來關稅改採逐一議約。例如已二度被列入匯率操縱國的越南及瑞士，目前均與美國財政部進行談判及協議中。

　但台灣因外匯存底充裕，沒有向美國融通的需要，歷來也沒有參與美國政府的採購案，且台灣並非IMF的會員國，因此前三項都沒有影響，只是最重的第四項（關稅），勢必大幅增加台灣對美國的貿易成本。

　話雖如此，由於台灣是出口導向的小型經濟體，匯價高度波動對廠商、特別是中小型廠商的衝擊，很可能更甚關稅，因此兩害相權之下，央行去年以行動證明，維持匯率穩定才是首要之務，即央行匯價政策仍維持相對穩定，新台幣暴漲暴跌的機會不大，而是順市場小碎步平穩前進。

　台股10日跟著美股反攻，盤中一度大漲逾百點，卻因外資仍賣超新台幣38億元，使得攻勢受阻，指數至收盤縮小僅上漲58點，觀察外資在匯市也轉為小幅匯入，加上新台幣前一個交易日重貶後，出口商趁機進場拋匯，盤中最高價仍來到28.25元。

　匯銀觀察，外資這波連續大額匯出已消化得差不多，另有外資還反向匯入，後續若美股不再領跌，美國公債殖利率及國際美元指數持穩，在台灣出口持續暢旺下，出口商拿到貨款的拋匯需求不減，新台幣強勁升勢頂多是趨於緩和，預料反轉重貶的機率不高，短線應是維持28～28.5元的區間整理格局。