量化選債策略 把風險轉為收益

　陳海波博士接受專訪，暢談柏瑞獨家量化選債投資策略。

　問：為何現在適合量化投資？

　答：目前市場處於恢復階段，央行也在寬鬆政策，資產價值卻處於高位，往前預期是穩中有升，在低利率和大勢穩定的環境下，選券和精確的資產配置能力，對於投資策略來說尤其重要，而這正是量化策略最大優勢，量化策略可以說是正當其時。

　問：量化選債策略優勢為何？

　答：這兩年隨計算能力、數據和電子交易的發展，量化債券策略開始為大家普遍接受。柏瑞量化策略，全面覆蓋各種債券類型，自2013年開始打造，2015年開始運行，在這個領域算是先行者，柏瑞量化更結合柏瑞一流的基本面團隊的投研成果，無論是在因子的多樣性，還是在它發生極端事件（如金融海嘯）的尾部風險管理上，都更勝一籌。

　問：量化策略如何管理利率上行的風險？

　答：公債利率隨經濟復甦上升，對債券來說是風險和機遇並存。一方面經濟復甦，企業營利能力增強、償債能力提高，違約率下降會導致信用利差收窄，是好事、債券價格會上升，但一方面總體利率上升，導致債券價格下跌，是壞事；當我們單買入這個債券時，不一定有獲利。但由於柏瑞量化對「信用利差」和「利率」分別對待，可精確對投資部位進行部署，我們的優化工具會建議我們買入這個債券，但同時賣出期貨利率來對沖債券利率上漲的風險，既能受益信用利差收窄，又同時將利率上升的風險規避掉，甚至還能透過賣出更多公債期貨，將風險轉為收益機會。