雙股劍助威 台股高檔抗利空

　美股18日受聯準會（Fed）鷹派聲浪抬頭衝擊，四大指數全面下挫，台股季底行情雖嚴陣以待，幸好傳產投資熱度不滅，搭配外資圈年度盛事瑞銀台灣線上論壇登場，雙利多助陣，可望抵禦美股回檔與台積電被外資降評「中立」的影響。

　Fed升息的鷹派聲音放大，美股18日震盪下挫，道瓊、納斯達克、S&P 500指數跌幅在0.92～1.58％之間，費城半導體指數更下挫2.44％。

　其中，台積電ADR不僅受美股下挫氣氛衝擊，摩根士丹利證券認為，台積電先進製程資本支出緊張程度大增，摩爾定律帶來的成本優勢可能告終，先進製程的投資回報率（ROI）將面對結構性下滑，2022～2023年毛利率恐都不到50％，降評「中立」，最終引動台積電ADR下跌2.8％。

　外資圈人士說，摩根士丹利提出的觀點，不可避免地將使機構法人重新思考對台積電的中長期營運預期，需要時間觀察，考量台積電為台股最大權值股，以及美股四大指數收黑，台股21日開盤氣色不會太好。不過，細究摩根士丹利論點，主要是從台積電資本支出緊張、先進製程ROI的擔憂出發，且強調是長期挑戰，因此，對整體電子股可能產生暫時情緒性影響，但不是基本面衝擊。

　瑞銀台灣論壇登場，瑞銀台股策略暨非科技產業分析師陳玟瑾會前指出，台股企業亮眼的5月營收搭配出口創新高，強化了市場信心，瑞銀無懼不確定變數，已將台股企業2021年獲利年增率由26％，上調到更具信心的33％。目前看來，台股電子供應鏈因本土疫情造成的生產中斷危機，已大致緩和，看好科技類股重回鎂光燈焦點；此外，新冠肺炎本土確診數出現下滑、近期的大雨緩解市場對水情與供電的擔憂，都支撐台股表現。

　瑞銀投資銀行研究部北亞地區經濟分析師鄧維慎指出，台灣5月以來疫情與鄰近各國對比，並不算特別嚴重，若後續疫情控制得當，樂觀看待2021、2022年經濟成長率，評估GDP達5.9與3.3％，且台灣資本累積強健、供應鏈地位重要，更有本錢在後疫情時期推動經濟增長。

　再者，台股非科技股近期依然熱鬧非凡，貨櫃三雄全面納入台灣50成分股後，航運族群出現族群性上揚，凱基投顧、摩根士丹利、摩根大通證券等看好紡織製鞋指標股受惠歐美將解封的最強返校潮，本土大型研究機構則看好隱形眼鏡領頭羊在大陸市場銷售昂揚，非科技產業次族群處處有火花，隨時有表現機會。