瑞士央行（SNB）在2017年締造540億瑞郎（550億美元）的獲利新高，但到了2018年卻由盈轉虧，年度虧損達150億瑞郎，這主要是受到全球股市疲弱以及強勢瑞郎的雙重打擊，導致央行持有的外國股債資產價值縮水。

瑞士央行9日發布2018年呈現赤字的消息，也凸顯該央行易受股市波動的獨特性。一般來說，央行宣布貨幣政策，往往是股債市波動原因，但瑞士央行則完全相反，其財務狀況主要受到外國金融市場的影響。

這歸因於數年前瑞士央行採取的匯率干預措施。為了抑制瑞郎升值，央行砸下逾7,500億美元買進外國資產，此金額超出瑞士國內生產毛額（GDP），也讓瑞士央行除了央行角色之外，儼然也是全球資產管理大戶。

根據申報證管會（SEC）文件顯示，瑞士央行持股包括35億美元的蘋果（Apple）股份、26億美元的亞馬遜（Amazon）股份、27億美元的微軟（Microsoft）股份。

瑞士央行持有的外國資產中，股票即占20％，其餘為外國債券，若以幣別為計，歐元資產占最大宗，其次為美元資產。

聯準會（Fed）、歐洲央行（ECB）等央行則以持有債券為主，這些資產都以自家貨幣計價，不但提供央行穩定的利息收入，而且不具外匯風險。

所幸瑞士央行足具能力因應市場動盪的風暴，而且上年度雖然陷入赤字，也不影響央行執行貨幣政策的能力。去年12月瑞士通膨年增0.7％，瑞郎走勢仍強勁，意味瑞士央行無須出售外國資產以提振自家貨幣。再者，瑞士央行藉由2017年的豐厚獲利，足以吸收2018年的虧損。

分析師預料，瑞郎到2019年底以前都會讓利率維持在負0.75％。

儘管2018年陷入赤字，但瑞士央行根據一項實施至2020年的利潤分享協議，仍會提撥20億瑞郎給瑞士聯邦政府和州政府。