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陳奕光:高殖利率+低PE多頭延續

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 預估2018年上市櫃公司獲利可望達2.17兆元,年增7.4%,加上高殖利率、低本益比(PE)及選舉加持,台股多頭可望延續,指數高低點區間10,200~11,800點。

 無論全球或台灣,2018年總體經濟成長均將再向上提升,全球經濟成長率(GDP)由3.4%提升為3.5%,而台灣GDP可望從2017年的2.48%升至2.54%,經濟成長樂觀將帶動國內企業獲利表現。

 美國稅改法案將吸引資金流向美國,如鴻海之例,預估未來4年將投資美國3,000億元。隨稅率調降,美國內需表現空間可期,樂觀看待,認為投資人可將受惠美國消費的相關個股納入觀察名單。

 大陸成長與台灣經濟發展關係密切,未來大陸經濟發展重心將轉向調整結構,預估2018年GDP將由6.8%放緩至約6.4%。大陸為台灣出口第一大市場,2017年前10月佔40.5%,年增率15.9%,隨大陸GDP可能微降,2018年台灣對大陸的出口年增率亦可能隨之趨緩。

 此外,A股納入MSCI明晟指數2018年5月正式生效,6月納入2.5%、9月納入5%,預計將吸引120~150億的美元資金進駐,恐對台股產生排擠效應,且目前美股漲多、有下修PE的壓力,成為2018年台股隱憂。

 不過,隨國內企業2018年獲利將持續成長,估計獲利2.17兆,成長7.4%,加上目前台股擁高現金殖利率、約3.87%的優勢,且目前PE仍低、約15.31倍,還不算貴,2018年又是選舉的一年,執政黨有作多壓力,台股再逢選舉政策利多加持。

 外資2017年上半年大舉買超台股,資金行情猛烈,推動大盤指數步步高升。陳奕光指出,美元指數是外資動向的觀察重點,2017年上半年外資買超台股高達2,756億元,當時美元指數從103.21點降為95.6點;到了2017年下半年,外資轉為賣超625億元,美元指數則從91.3點升至94.9點。

 據此估計,2018年上半年美元指數將落在93~96點間,因而外資轉向為小幅賣超台股的機率較大。

 在2018年多頭持續的趨勢下,針對產業族群的投資選擇,陳奕光看好人工智慧(AI)、3D感測、微發光二極體(Micro LED)與生技等產業,特別看好任天堂遊戲機SWITCH在2018年持續熱賣。

 未來AI趨勢明顯,因應各式各樣需求叢生,少量多樣為其發展特色,各家廠商獨立開發的客製化IC(ASIC)將取代以往由IC大廠開發的通用型IC(ASSP)。由於獨立系統廠不具備IC開發上下游整合能力,將帶動後端服務廠商如創意、世芯-KY等公司的營運成長。

 另也看好蘋果iX,其3D感測功能將引領風潮,非蘋手機陣營可望跟進,未來其他行動裝置導入3D感測功能機會增加,可伺機布局相關族群,留意有機會切入磊晶第二供應鏈的晶電和全新、晶圓代工類的穩懋和宏捷科,下游封裝的精材和同欣電,惟目前族群有過熱跡象,須待回檔、再逢低布局。

 相對於有機發光二極體(OLED),Micro LED具多項優勢,有關成本與製程問題,終將有技術與時間克服。Micro LED將優先應用於小尺寸產品,最快2020年將應用於電視面板。

 隨導入產品的尺寸放大,Micro LED的需求量將倍數上升,除滿足LED廠閒置產能外,也提供面板廠推出新產品的機會,抵抗未來OLED面板產品的威脅。Micro LED族群以觀察龍頭晶電為先,據悉晶電2018年下半年將量產Mini LED,陳奕光看好Mini LED新技術,有望帶領台廠LED產業脫離競爭紅海。

 生技產業低迷已久,是台股基期最低的產業,目前位置相對大盤僅位於8,000點。2018年上半年可望出現智擎與東洋授權案、中裕及藥華取得藥證、安成營收將有起色,醫材股也有機會走出匯損陰霾,重回成長軌道。

 看好個股包括麗豐、東洋、智擎、展旺等,以委靡已久的麗豐為例,已在2017年第3季走出谷底,2018年逐季走強、展望樂觀,甚至可望挑戰賺逾1個股本。