loader

《半導體》外資:力成維持「優於大盤」評等,目標價調降

記憶體封測廠力成(6239)2018年9月營收持穩高檔,帶動第三季合併營收再創新高。歐系外資認為表現符合預期,看好維持穩定獲利。展望後市,預期力成第四季淡季營收將溫和下滑,維持「優於大盤」評等,目標價自119元降至102元。

力成近期股價跟隨大盤走跌,12日盤中下探67.2元,創2年3個月低點,以年初高點97.3元計算已下跌3成。今日持續跟隨大盤走跌,盤中維持約1.3%跌幅。三大法人近期亦偏空操作,合計近19個交易日賣超達9072張。

力成2018年9月自結合併營收59.5億元,月減4.05%、年增6.77%,創同期新高、歷史第3高,帶動第三季合併營收182.75億元,季增6.17%、年增11.93%,改寫歷史新高。累計前三季合併營收513.99億元,年增19.77%,續創同期新高。

力成總經理洪嘉鍮上季法說時表示,第三季傳統旺季受惠Flash、固態硬碟(SSD)、邏輯IC需求強勁,雖然成長動能不若第二季強勁,但可望帶動第三季營運續揚、再創新高,又以NAND Flash為最主要動能,成長幅度將遠高於上半年。

歐系外資出具最新報告,指出智慧型手機需求雖趨緩,但記憶體需求穩健,帶動力成第三季營收仍健康成長,表現符合預期。展望後市受企業SSD零組件調整庫存、DRAM、NAND Flash及轉投資超豐(2441)邏輯需求趨緩,預估第四季營收將溫和季減2~7%。

展望明年,歐系外資預期力成的邏輯及NAND Flash業務需求可望增加,前者主要由先進製程邏輯及超豐邏輯業務驅動,後者則受惠客戶3D NAND產能已開出5成,明年可望進一步提升至6~7成。

至於市場擔心因應中美貿易戰關稅影響,大客戶美光可能調整對力成西安廠標準記憶體訂單,轉而增加對另一合作夥伴南茂釋單,歐系外資認為,雖然力成在台的繪圖、行動記憶體的先進封裝製程需求良好,但確有面臨因貿易戰而影響營收數個百分點的風險。

整體而言,歐系外資將力成今年每股盈餘自8.6元調降至8.15元,明年每股盈餘自9.6元調降至8.5元,但維持「優於大盤」評等,且認為股價已進一步修正,將目標價自119元調降至102元。力成將於下周二(23日)召開法說會,公布第三季獲利及未來展望。