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《興櫃股》元翎明法說,擬3月上市

元翎(4564)將於1月23日召開上市前業績發表會,預計於3月掛牌上市。元翎在高壓氣體充填技術、產氣藥配方技術、高壓鋼瓶製造技術等專業領域研發投入超過25年,並逐步建立起高壓鋼瓶及氣體發生器二大產品線,今年市場需求持續增加,兩大產品線可望持續成長。

元翎生產的高壓鋼瓶為一次性拋棄式產品,廣泛應用於食品產業、休閒運動產業、醫療保健產業、救生設備產業汽機車產業、甚至國防安全產業等;因高壓鋼瓶特性為在無電力狀態下提供動力來源,故可用於開發各式產品,如空氣槍、輪胎打氣瓶、食品保鮮、及醫療用緊急注射器等。公司現階段產品主要應用於食品產業,主要用於咖啡市場、烘焙市場、冷飲市場、調味保鮮市場、及家庭DIY市場等等,發展潛力雄厚。

氣體發生器方面,主要應用產品包括汽車安全氣囊氣體發生器及穿戴式個人防護用氣體發生器,汽車安全氣囊氣體發生器產品包括駕駛座、乘客座、側囊、簾式囊、膝蓋囊等全系列產品;穿戴式個人防護用氣體發生器則包括重型機車、滑雪、銀髮族跌倒防護等利基型明星產品。

元翎為全球極少數具備高壓鋼瓶開發設計及製造廠商之一,經過多年的市場開發及產能擴充,2018年出貨量超過4.3億支,已成為產業的全球領導廠商。銷售客戶以歐美地區餐飲設備品牌廠或通路商為主。2018年各市場銷售佔比美洲約占37%、歐洲29%、亞澳及其他地區34%。

近年在產能規模及客戶基礎逐步擴大情形下,不論在營收、毛利以及淨利方面均呈現穩定成長趨勢。元翎2018年合併營收26.4億元、較前一年成長30%,去年前3季稅後盈餘及每股盈餘分別為3.24億元及2.15元,已大幅超過2017全年度獲利,預估2019年仍將保持穩健成長。

元翎積極投入自動化產線,在高壓鋼瓶部分於2018年建立新廠房及自動化產線,提高產業進入門檻。元翎表示,高壓鋼瓶需經過十幾道生產流程,每站均須經過100%品質管控,屬於技術與資本密集產業。公司設備多為自行開發設計,自動化廠已開始量產,將進一步強化產品在市場競爭力,拉開與競爭對手的領先優勢。

元翎表示,高壓鋼瓶為餐飲業及家庭日常用品,品質要求非常嚴格,在消費者安全意識抬頭及法令規範越趨嚴格情形下,新競爭者進入不易。預估未來亞洲地區因大陸及東南亞國民所得提高、西方飲食方式逐漸被接受市場情形下,市場將呈現比較大幅度成長。

氣體發生器領域方面,預期安全氣囊氣體發生器產業規模將持續以較高速度成長。穿戴式個人安全防護方面,包括運動及銀髮族跌倒防護裝置之應用也將越來越普及。元翎以高壓氣體充填技術、產氣藥配方技術、高壓鋼瓶製造技術為核心,開發全系列氣體安全氣囊氣體發生器產品(包括煙火型、混合型及壓縮氣體型)及穿戴式個人防護用產品為主要目標市場,預期該產品線將成為公司的新一波成長動能。