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《半導體》外資多保守看待,穩懋跌停

砷化鎵廠穩懋(3105)第1季每股盈餘為0.41元,儘管公司強調,第1季是今年營運谷底,仍對全年營運展望有信心。但外資普遍保守看待,歐系、日系及亞系等外資最新報告分別給予「減碼」及「劣於大盤表現」,但目標價微幅上調,目標價在125元到165元,美系外資則是力挺,重申「加碼」評等,目標價維持249元,今天穩懋盤中股價一度跌停。

穩懋2019年第1季合併營收為36.19億元,季減14%,年減19%;營業毛利為9.03億元,季減34%,年減41%;營業毛利率為25%,季減7.6個百分點;營業淨利為3億元,季減62%,年減71%;營業淨利率為8.3%,季減10.4個百分點;稅後盈餘為1.51億元,季減及年減均為79%,單季每股盈餘為0.41元。

受到今年第1季產能利用率僅50%及產品組合影響,穩懋第1季合併毛利率降至25%,費用率亦攀高至17%,不過財務協理曾經洲表示,公司毛利率主要是受產能利用率及產品組合影響,由於第2季到第3季客戶投片增加,有信心產能利用率可以逐月、逐季向上攀升,回升到60%到70%、甚至更高,只要產能利用率能拉到70%到80%,毛利率維持在30%以上問題不大,而費用率在第2季也會明顯下滑,未來兩個季度的費用率不會像第1季那麼高。

穩懋法說會後,外資多保守看待,其中歐系外資在最新報告中指出,雖然下半年有Avago和華為的天線訂單挹注,但毛利率較低,且折舊費用偏高,加上Wi-Fi應用需求持續低迷,而5G應用貢獻有限,垂直共振腔面射型雷射(VCSEL)市占恐流失。預估穩懋今年營業淨利率恐下滑,因而決定下修今年每股盈餘預估,但微幅調高明年每股盈餘預估2%,重申「劣於大盤表現」評等,目標價則上調至133元。

亞系外資及日系外資均給予穩懋「減碼」評等,其中亞系外資目標價上修到165元,日系外資目標價則下看125元。