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《電子零件》聯茂「基」力足 外資喊買、給價165元

大陸5G基站建置放緩,致使銅箔基板廠—聯茂(6213)8月合併營收下滑至19.72億元,為今年2月以來低點,儘管聯茂第3季業績恐低於第2季,美系外資仍樂觀預期聯茂在高階材料及5G和雲端領域的穩固地位,維持聯茂「買入」評等。

美國華為新禁令發威,重創華為,亦拖慢大陸5G基礎建設腳步,加上電子產業傳統旺季不夠旺,讓聯茂第3季營運受到影響,8月合併營收下滑至19.72億元,月減6.89%,年減9.24%,為今年2月以來低點,累計前8月合併營收為171.86億元,年成長10.55%。

聯茂第2季稅後盈餘為8.65億元,創下單季歷史新高,單季每股盈餘為2.6元,累計上半年稅後盈餘為12.43億元,年成長14.77%,創下歷年同期新高,每股盈餘為3.91元;由於7月及8月合併營收僅40.9億元,聯茂第3季營收恐將低於第2季。

為因應客戶需求,聯茂積極擴建江西新廠,其中30萬張產能已於去年12月開出,另外30萬張產能亦已陸續開出,公司今年也計畫再投資18億元擴建江西二期廠區,順利的話,明年初可望陸續再增加60萬張產能。

美系外資最新報告指出,聯茂管理階層認為第3季應該是下半年谷底,5G相關收入預計第3季將季減50%,儘管近期產業波動,聯茂對2021年全球5G基站出貨量成長保持樂觀,聯茂估計,今年已經在高速CCL市場佔有25%的市佔率,公司也積極開發更先進的材料解決方案(如:IT 998,對於800G交換機/毫米波BST等),以維持獲利上升趨勢並確保其競爭優勢;我們對聯茂在高階材料及其在5G和雲端產品穩固地位保持樂觀,我們預測,2020/2021年營收年成長40%/30%,毛利率將從2019年的20.1%增長到2022年的23.3%,維持聯茂「買入」評等,目標價165元。