展望2016年，全球經濟仍瀰漫著不確定的氣息，國際油價持續低迷，引領全球大宗商品價格的跌勢、新興市場亮點不再；然而，這樣的環境中，卻有二大不變的趨勢：一，人口老化，銀髮海嘯來勢洶洶；二、美國步入升息循環──而你，是否從中嗅到投資的機會？

銀髮潮來襲 推升醫療產業

目前全球65歲以上人口約6億人，2050年預期將成長至15億人，這波銀髮海嘯將帶動醫療費用成長，並提升醫療類股潛力，根據權威醫藥市場研究機構IMS Health最新報告預測，2015到2020年之間，全球藥品支出將從1.07兆美元，增加3,490億至1.42兆美元。（資料來源：IMS Health，2015/11）

保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔分析，到了2020年，全球藥品支出將較2015年增加約3成，主要原因為創新藥品的比例逐漸提高，使整體單位藥價增加，目前美國為使用創新藥比例最高的國家，此外新興市場國家用藥量的成長幅度仍大。（資料來源：IMS Health，2015/11）

江宜虔指出，這股創新研發的能量，讓各大藥廠持續提供療效更佳的高價藥品，高價藥品的需求在已開發國家持續增加；新興市場國家所得提高後，使得對醫療品質的需求與日俱增，藥品消費量增長快速，然而仍以消費相對低價的學名藥為主，學名藥產業將持續受惠。

獲利超預期 布局生醫不偏食　

2016年全球醫療類股預估獲利成長將高於其他類股平均，加上併購活動熱絡，持續挹注股價成長動能。在人口高齡化、新興市場國家對醫療產業的需求隨所得提高而增加，以及生技、製藥、醫療器材等技術不斷創新等三大驅動力的影響下，可望推升生醫產業中長線的走勢。

江宜虔建議，投資醫療保健產業，應平衡布局各次產業，包括不受景氣循環影響的製藥業、具爆發力的生技類股、現金充足的醫療服務業、以及受惠人口老化的醫療器材業，醫療產業股價指數本益比已修正至接近折價區間，投資最好著眼在中長期，建議逢低逐步加碼，或是採取定期定額方式，降低進場選時的風險。

中小型股 升息震盪優選

除了醫療產業中長線看好的趨勢確定不變之外，2015年最大的財經焦點則是落在美國聯準會（Fed）在12月拍板定案確定升息。美國即將進入升息循環，雖然免不了造成股市波動，但參考2004年Fed升息經驗，中小型股於升息後表現優於大型股，是美國升息後具備高投資潛力的標的。

保德信全球中小基金經理人高君逸分析，過去升息循環前後，美國中小型股股價表現均優於大型股，且併購活動持續仍將有利於中小型股股價活躍，目前中小型股基本面仍佳，建議市場震盪時可逢低買進；至於歐洲中小型股，則持續在經濟復甦帶動下走高。

投資策略方面，高君逸建議，雖然經濟持續復甦，但全球經濟進入慢速成長的階段，因此，投資應著重於具有創新能力的產業及個股，才能催生相對高的成長率，中小型股有機會在未來3到5年間，公司營運規模大幅擴充，尤其看好四大題材，包括醫療器材、全球消費、創新科技及創新金融。

高君逸說，Fed多次強調升息只會「緩緩進行」，而低利環境仍有助於中小企業融資借貸，用於投資及併購，全球中小型股基金後勢可期；上一次美國升息時，中小型股每股盈餘（EPS）上升幅度遙遙領先大型股，代表升息循環啟動，買大不如買小。

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