在高齡化加劇、政策面力挺、及所得提升趨勢助攻下，預期未來幾年中國藥品銷售將不斷成長，市場商機龐大。

中國醫藥流通市場主要分為三大通路，包括藥品批發、藥品零售和醫院門診藥房，近10年，中國醫藥流通市場的年複合成長率(CAGR)為10%。

政策力挺，醫藥業展現新秩序

回顧過往，中國醫藥產業多是充斥品質良莠不齊的學名藥及中藥注射液，產業焦點亦著重在各省招標以及醫療保險降價等議題，然近年來中國政府大刀拓斧進行改革，陸續出台一連串政策，積極展現想超越歐美的決心。

中國在去年1月開始實施藥品採購兩票制，阻絕藥商在藥品供應鏈中的層層轉介加價、哄抬藥品價格。「兩票制」簡單的說，就是藥品從藥廠到藥品經銷公司開一次發票，而經銷公司到醫療機構開一次發票，也就是說流通過程的轉手次數不得超過兩次，以減輕民眾用藥負擔。目前已有超過30個省市紛紛跟進實行，預計今年將全面施行。去年6月，中國並躍身成為國際醫藥組織(ICH)會員，未來海外新藥將可省下重複臨床試驗的時間與成本，有助與國際臨床接軌。

此外，為了加速臨床審批及新藥速度，去年10月中國政府推出一系列「一致性評價」相關政策，致力於提升藥品品質，要求學名藥須在品質與療效上達到與原廠藥一致的水準，此將有利於中國醫藥產業發展。

龍頭產業強者恆強，成長空間大

中國醫藥企業雖眾多，卻呈現分散，不若美國主要由三大龍頭產業瓜分約九成市場。目前中國大型醫藥業的市值與歐美大型藥廠差距仍達六、七倍之多，但隨著這些業者持續併購中小型公司，使龍頭企業強者恆者態勢明顯，尤其具新藥研發能力的企業相對具競爭力，因此也持續吸引外資搶灘。

在多項政策力挺下，中國醫藥產業長期發展優勢明確。不過製藥類股畢竟波動較大，基金投資首選具有新藥研發能力及銷售通路優勢的龍頭產業。

本文由基亞洲四金磚基金經理人黃廷偉提供

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