人民幣兌美元匯價近期發生較大貶值情況，讓市場開始擔憂今年人民幣的走勢恐將有變數。中國讓人民幣從交易貨幣、投資貨幣、儲備貨幣等三部曲，進而擴大人民幣的境外結算中心，讓人民幣可以走出去、帶進來，升貶有其一定軌道，不難預見和觀察。而在全球可以開放大量兌換人民幣存款的前提之下，香港人民幣存款已突破1兆港幣，但現在台灣人民幣存款累積速度比當時香港來得更快，人民幣若是持續升值，將會讓中國境內的財富外流。

其實人民幣不是雙向互動，就理論及專業的角度來看，人民幣近期貶值凸顯了一個問題，即不是只升不貶，人民幣和任何的貨幣一樣可升可貶，尤其自匯率改革以來，人民幣累計升值37.5％，若人民幣持續升值，將引發人民幣加速外流，可能會造成財富外溢的情況，自然就會造成外升內貶，有可能形成人民幣在海外是強勢貨幣，但境內人民持有意願不高。

而人民幣的外升內貶，表面看起來是貨幣現象，實際上卻反映出產業現象的問題，這種結果將會造成資金不願留在製造業，會炒房、炒股、炒資產，形成更多資金加大對外投資，財富對外輸出。

這次人民幣貶值向市場傳達的訊息是：一、人民幣不是只升不貶；二是要降低外升內貶的財富外流之不平衡；再來就是很多結構性商品只看人民幣升值，利用快速回貶加速了投機性的情況發生。

然而人民幣貶值是否代表中國經濟結構不足以支撐人民幣未來的升值？貨幣不外乎資本帳、經常帳及金融帳，中國的經常帳即出口並未出現大幅萎縮，人民幣若是用經常帳的角度來看，人民幣若不能持續升值的話，美國將會有意見，恐會認為中國干預匯市，因為人民幣升值才能讓美中不會貿易逆差。

至於資本帳，人民幣在海外做了很多境外結算中心，中國長期間進行資金流入的管控，雖然目前已有適度開放，但仍屬高度管控階段。

陸股目前不如想像中熱絡，房市又面臨泡沫化，事實上人民幣的需求可能呈現趨貶的情況，另外就是衍生性的商品如果持續高張，可能使得將來人民幣回檔修正的幅度更大。

人民幣雖然是強勢貨幣，甚至將來將成為國際主流貨幣，但任何的貨幣不會只有只升不貶、只賺不賠，儘管市場認為人民幣持續升值，但終究有人會下車，投資者務必要有所認知。而人民幣的波幅若能稍加擴大，將可讓人民幣相關的理財工具，像多空、雙向等，將更能夠滿足市場投資者的需求。

決定中長期人民幣幣值變動的因素乃回歸經濟成長及外貿需求變動等基本面因素，短期則受投機需求等因素的干擾。目前影響長期人民幣匯率的經濟增長與外貿情況並沒有惡化，因此當外部國際資金從新興市場回流至成熟市場的短期因素逐步消退後，匯價表現自會重回升值軌道。

在上半年中人民幣升值的剛性預期趨於減弱，匯率雙向波動幅度和深度可望將增強的情況下，可以預判，在今年推進人民幣國際化的進程中，人民幣難以出現趨勢性的貶值傾向，未來仍將持穩保持小幅升值態勢，雙向波動將成為匯價運行常態。