國巨宣布現金減資7成，150多億將退回股東，消息一出，股價連拉兩根漲停版。市場解讀，企業選在今年進行現金減資可謂是三贏的策略。

　原因一是公司透過減資把股本縮小，不單提升每股盈餘，拉高淨值，從此籌碼減少，股價表現有機會從大牛股變靈猴股。

　二是大股東可以合法避稅，不用負擔證所稅及二代健保，也不用擔心明年股利可扣抵稅額減半的稅負問題。

　三是對小股民而言，殖利率大幅提高；加上股本縮水，獲利隨之膨脹；正符合市場上對價值型投資標的需符合高殖利率，高成長率及高扣抵稅率的三高條件。

　然而觀察現金減資的效益，除了在乎短線題材被裹上的利多糖衣外，在中長線上對景氣及產業所埋下的變數及衝擊也不能忽視。否則看似皆大歡喜的現金減資政策，今年來相繼已有十多家公司宣布執行，為什麼股價能像國巨一樣，爆出逾十萬張以上吸引大量追捧的僅此一例。

　過去一年來，朝野惡鬥，想拚經濟，但端出來的政策像是服貿，自由經濟示範區等計劃都卡關不前，讓吸引投資形同空話，此時本土掛牌企業還相繼宣布減資返還股本，把原本該拿來擴大投資，拚經濟的銀彈，當成閒置資金退還股東，不正凸顯了國內投資環境持續弱化的問題嗎。

　每年到了股東會旺季，我們可以看到企業主現身說法報喜多過報憂，時而還會祭出現金減資或股利加碼等策略討好股東。但是在面對員工要求加薪時，卻經常是以共體時艱作回應。企業主「厚股東，薄員工」的兩套劇本愈來愈盛行，長此以往，也只會擴大貧富差距的惡化而已。

　最近波士頓顧問公司（BCG）公布最新的全球財富報告，台灣擁有百萬美元資產的富翁主要是靠股票獲利來累積財富，而且占比從2008年的2成飆到2013年變3成，估計到2018年前占比還會一路走高。

　當有錢人愈來愈熱衷金錢遊戲，而不願在實體經濟運作投資時，對總體經濟的表現，以及對貧富差距的改善，是利?是弊?答案再清楚不過了。