鴿式調升、鷹式調升、鴿式不動、鷹式不動，這些像是武俠小說的招式，叫人看了霧煞煞，卻是市場之前對聯準會上周召開的利率會議結果預測。

　先來說一下鷹派與鴿派，貨幣政策的鷹派是指對通膨容忍度極低的一批人，他們見不得通膨升溫，恨到只要想到通膨可能上揚就要調升利率予以壓制。鴿派正好相反，他們對通膨的容忍度極高，由於擔心升息可能傷害經濟，因此甚至可以包容通膨持續上揚一段時間。

　隨著美國經濟持續改善，市場一年多來一直在預測聯準會今年內就會發動9年來的首次升息行動，而在上周之前，大家認為最有可能的時間就是9月的會議，然而又不是那麼確定，於是對會議結果發展出4種說法。

　鴿式調升（dovish raise）指的是聯準會調升利率，不過在此同時語多安撫，強調未來升息速度會十分緩慢，而且幅度也是有限，完全是一副深怕市場會被嚇著的鴿派態度，像是武林名門世家，落落大方，一掌拍來，又怕傷著對方，於是掌風如春風。

　鷹式調升（hawkish raise）就不同了，聯準會不但升息，還出言恐嚇，例如表示由於經濟有過熱之虞，通膨威脅嚴重，因此還會持續調升利率，甚至不無加快升息的可能，活脫脫就是江湖魔頭，東邪西毒，不留活路。

　鴿式不動（dovish hold）是不但不升息，維持現行超低利率水準不變，同時還明示或暗示經濟動能仍然不足，就業與物價情況也還不符期待，因此利率還會繼續維持不動。這簡直就是慈眉善目的少林老和尚，講的是三皈五戒，我佛慈悲。

　至於鷹式不動（hawkish hold），儘管聯準會沒有升息，但也發出警告，由於經濟持續穩健成長，就業改善，通膨預期升高，因此已準備隨時啟動升息。有些像是武林中的奇門異派，人不犯我，我不犯人，人若犯我，我必犯人。

　許多人原本認為聯準會上周會議最有可能的結果是鴿式調升或鷹式不動。然而事實證明大家都錯了，聯準會主席葉倫選擇的是鴿式不動，是鴿派中的鴿派。但是這也意謂聯準會何時升息的不確定性仍在，大家又要開始猜測聯準會到時會使出哪一招了。