短短3個月貶值8％，讓台灣3千2百億人民幣存款的價值快速縮水，更讓總規模逾2千億元新台幣的陸股ETF（指數股票型基金）賠到幾乎臉色發青…。人民幣，這個讓退休保本族趨之若鶩，讓投機炒作族汲汲營營的明星資產，到底怎麼了？

隨著中國經濟規模「超德趕日」，買人民幣資產，幾乎等同於買一個未來可以發財的夢想。

豈料，這場美夢，已經逐漸變質成一場噩夢！從2015年「811匯改」算起，近3年來，人民幣兌美元貶值9.3％；兌新台幣貶值12％。

投資陸股更慘，近3年來，上海綜合指數下跌24％，同期間台股上漲33％，日本股市爬升10.6％，科技股為主的美國那斯達克指數，更大漲53％。

跌破專家眼鏡
揭開人民幣貶值的表象與深層

造成這波人民幣貶值，有兩個最重要因素：一個是「表象」的，即中美貿易戰；一個是「深層」的原因，即中國經濟的基本面。

「中美貿易戰是人民幣近來貶值的導火線，但人民幣貶值有更深層的政經結構，甚至是國際衝突問題。」AIA Wealth財富管理公司首席經濟學家吳嘉隆指出。

7月25日，美國宣布，與歐盟就簽署《自由貿易協定》達成共識，同意在非汽車領域達成零關稅、零補貼。而更早在一周前，歐盟也與日本簽署《自由貿易協定》，美、歐、日三邊零關稅指日可待，象徵WTO可能步入歷史。

中華經濟研究院第一研究所（大陸研究所）所長劉孟俊指出，人民幣貶值，來自三個壓力：「川普透過減稅手段，鼓勵製造業回流美國，外資企業拔樁匯出資金是第一個壓力；中國經濟降溫趨緩，投機性外資基於避險，減碼人民幣資產是第二個壓力；中國財經當局去槓桿、擠泡沫，人民幣貶值一方面有助於房地產泡沫持續吹大，並抵銷美國課關稅的衝擊，穩定經濟成長，此為第三個壓力。」

干預只是一時
經濟基本面決定人民幣匯率走勢

不少專家認為，人民幣不可能大幅貶值，甚至會力守7元兌1美元的關卡。問題是，人民幣匯率，已經不是官方意志所能決定。劉孟俊說：「人民幣與國際接軌匯率改革已實施多年，市場力量愈來愈重要，人民幣走勢，至少長期性匯率走勢，終將由中國經濟基本面所決定。」

隨著中國經濟的「轉速換檔」，一個「弱人民幣」時代實際上已經來了。隨著中國外匯存底與出超迅猛增加，人民幣低估聲浪愈來愈強。(閱讀全文…)

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