美國聯儲會於6月14日再度宣布升息一碼，將基準利率調高25個基本點，符合市場預期。

讓市場較為振奮的是，聯準會調高今年經濟成長預期自2.1%到2.2%，也把核心個人消費者支出指數 (Core PCE)從1.9%降低至1.6%。

雖然宣布將啓動縮減資產負債表，但會根據美國經濟表現保有彈性調整的空間，這提前與市場溝通的聲明讓投資人感到放心，十年期美債殖利率在當日下跌7個基本點，也顯示固定收益市場對於聯準會的會後聲明保持樂觀態度。

這讓下半年的固定收益市場有機會延續上半年的亮麗成績，尤其是高收益債券，因此本次的野村投信債券儀表板增持高收益債券，以及有復甦題材的新興市場債。

我們認為市場波動度低和寬鬆的貨幣環境(影響融資成本及取得借款容易度)，是帶動高收債亮眼的主因，這有賴於全球強勁的經濟增長支撐，主要國家包括美國、日本、歐洲和中國的經理人採購指數在今年前五個月都維持於50 以上。

而評估高收益資產表現的關鍵在於確認市場波動度保持低水位，以及金融環境繼續寬鬆，這需要預測主要國家未來3 到6 個月的經濟增長情況。我們對於今年下半年的全球經濟成長抱持樂觀看法，中國，美國，歐洲和日本的OECD 領先指數增長持續上揚，且最近一期的增長率是過去好幾個月來最強勁的。

另外，雖然通膨壓力在2016年下半年上升，可是整體而言還是保持在相對溫和的水平，以五月份通膨指數年成長來說，中國為1.5%、歐洲1.4%及日本0.4%，都保持在2%以下。

美國五月份通膨指數年成長2.2%較高，但還是較二月份的2.7%有明顯緩和，溫和的通膨壓力讓央行能夠採取緩慢的緊縮貨幣政策，有助於保持寬鬆金融環境。

因此，我們認為穩健的經濟成長和溫和的通膨，將確保市場維持低波動及寬鬆金融環境，風險性資產如高收益債券，現階段正處於經濟復甦階段的甜蜜點。

我們認為若中港債券除了觀察聯準會的貨幣政策，投資人也要特別留意兩件市場大事。

首先是中國政府將在未來幾個月内，宣布中港債券通的細節，屆時將允許外國投資者在香港買中國境内債券。通順利啓動，再加上花旗銀行於明年第一季將中國債券納入花旗債券指數，將是一個非常重要的金融發展，有助於持穩甚至讓人民幣有升值空間。

另外一個需要留意的是歐洲央行何時開始緊縮貨幣政策。歐洲市場最近經濟成長穩健，今年首季經濟年成長率達1.9%，較2016全年的1.8%還強，考量到近期美國頻頻對德國龐大的經常帳數字表達極度不滿，我們認爲下半年的歐洲央行將面臨更大的政治壓力，有可能釋出緊縮貨幣政策訊息。

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