中美貿易紛爭、美國10年期公債殖利率上升、美元轉強及地緣政治風險影響下，今年來新興市場股市呈現震盪整理，但隨著中美貿易緊張減緩及政治風險降溫，加上穩健的基本面支撐，新興市場將重拾動能向前衝鋒。

新興市場經濟成長率再獲調升

新興市場製造業PMI指數從2016年7月以後便轉為擴張區間，今年年初更升至近四年來新高，全球熱絡的經濟活動持續支撐新興市場成長動能，國際貨幣基金組織(IMF)看好新興市場的復甦趨勢將更明顯，4月發布的最新經濟展望報告，再度上調今年新興市場的經濟成長率0.33%。此外，新興市場股市無論是股價淨值比及本益比均相對便宜，具投資潛力。
綜合考量經濟成長、獲利成長性、動能及評價各項指標後，新興亞洲的香港、印尼、韓國及馬來西亞，拉美的巴西、新興東歐的俄羅斯等股市均具投資吸引力。

巴西利率維持低檔，俄羅斯股價便宜

國際變數頻繁，導致巴西4月製造業PMI指數下滑至52.3，雖然短期PMI指數難再創新高，但考量巴西利率維持低檔、商品價格走升及全球經濟維持擴張下，預期PMI仍可維持在擴張區間。南非擁有政經改革利多，且處於降息階段，預期南非幣續升空間有限，貨幣貶值下有利企業出口，股市有機會止跌回升。

俄羅斯4月製造業PMI連升兩個月，新出口訂單增速更加快至2008年3月以來最高，目前俄股本益比在修正後已回落至6倍上下，且股利率達4.5%，較整體新興市場平均股利率約2.3%高，具投資價值。由於川普對俄羅斯的態度並未過於強硬，隨著美中兩國之間衝突降溫，俄股在經濟基本面的支撐下，仍有機會再繼續震盪向上。

凱基新興市場中小基金榮獲2018年傑出基金金鑽獎「最佳3年期環球新興市場股票基金」及2017年傑出基金金鑽獎「最佳5年期環球新興市場股票基金」殊榮！基金經理人陳沅易深信，長期股價將回歸企業盈餘成長，因此相當重視個股成長性，這就是他的投資風格。

本文由凱基新興市場中小基金經理人陳沅易

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