1987年10月19日星期一，香港股市在開盤之後，就出現了崩跌，接著是歐洲，然後擴及到美國股市。香港股市在當天就下跌了11%，而且那個星期一的交易日，也成為香港股市該週唯一的一天交易日。
但投資人的情緒，10月26日港股重新開市時仍未改善，當日港股又再下跌了33%。在英國，金融時報100指數在10月19日下跌近11%，翌日再下跌12%，其他歐洲股市也出現了類似的急殺。在美國，道瓊工業指數也出現高達23%的最大單日跌幅。這是1929年市場崩盤期間日跌幅的兩倍，且更遠遠超過2008年全球金融危機的跌幅。
股市崩盤後，未必就是經濟衰退
黑色星期一，可說是當代的第一次，因為全球股市下挫所帶來的全球性金融危機，同時也開啟了人們對全球市場如何交互影響的研究。
1987年的股市崩盤時，金融衍生性商品才首次廣泛被人們所使用，也是首次有退休基金和大型機構投資涉入其中，股市跌幅也因為電腦應用而首度被放大。
但奇怪的是，黑色星期一的出現，雖然引發了對人們對1929年股市崩盤，和接下來將會出現經濟蕭條的歷史重演之擔憂，但最後事實證明，這個擔憂是完全沒有根據的。
股市很快就又重新站穩了腳步，在接下來的兩個交易日當中，美國股市就回收了黑色星期一跌幅的一半；英國金融時報100指數在年底收盤時，指數也高於下跌前之水準。
在全球經濟方面，在當年仍成長了3.5%，且更在1988年加速至4.4%。美國經濟也出現了類似的成長速度，且在2000年科技泡沫出現之前，美國也都成功地避免了經濟衰退的出現。
事件發生的原因仍眾說紛紜
即使在過了三十年後的今天，當我們在討論黑色星期一時，對其為何會出現，仍有許多爭議。全球化、電腦化、金融工具日益複雜等因素，都在其中佔有一個或多或少的角色，但市場本身就存在著結構性的缺陷，也是可歸責的原因之一。
舉個例子來說，讓市場在面對出現大量賣單和急劇下滑時，可以暫停交易的做法，就是在黑色星期一之後才被引入的。但除此之外，還有一些當時的特殊因素，造成了黑色星期一的出現。如在英國，前週五一場嚴重的風暴讓許多交易員無法正常上班，而美國股市在周末前的下跌，讓人們在整個周末都感到心驚膽跳，所以在股市於10月19日重新開放時，許多交易員都迫切地為客戶賣出所持有的股票。
如果在全球市場拋售背後的原因，仍然存在著些爭議，但造成後續經濟復甦的原因，卻似乎是再明顯也不過了。
10月20日，美國聯準會主席葛林斯班再度證實了美國聯準會「隨時準備為經濟和金融體系提供需要的資金來源」。此外，聯準會也鼓勵銀行以危機前的條件，持續進行各項貸款，極力避免出現流動性壓力，並可藉此強化經濟和投資者的信心。因此，聯準會對黑色星期一的回應，為過去幾十年中使用流動資金來遏制金融危機，立下了良好的典範。
歷史會讓人記取教訓？或是一再重演？
從過去黑色星期一的歷史當中，我們學到了什麼？我們知道，資本市場對市場大幅修正的抵禦能力並不強。而且，黑色星 期一也告訴我們，在沒有明確「觸發事件」的狀況下，這類的大幅修正仍有可能會發生。
此外，30年前的此一事件也讓我們了解到，在市場評價已不算便宜的現在，市場也可能會格外的脆弱。在黑色星期一之前，投資人對聯準會主席的政策偏好尚不確定，但在該事件之後，他們認為，如果再有突發事件出現，聯準會和葛林斯班主席出手相救的機會應是相當的高。
最後，黑色星期一告訴了我們，政策干預可以成功地阻止股市崩盤後的經濟衰退。然而，聯準會這次成功行動，反而造成人們在風險評估上過度的自滿和粗心。故我們或許可以說，成功讓黑色星期一的影響不至於擴大努力，反而讓我們付出了2008年金融危機的昂貴代價。
本文由安本投資解決方案團隊-首席經濟分析師 歐凱若提供
【安本投顧獨立經營管理】本刊物之意見或資訊經由安本國際證券投資顧問股份有限公司（下稱「安本投顧」）（101年金管投顧新字第033號）提供，僅供參考之用。所有資訊於發佈時確信為真，資訊可能隨時變更，安本投顧將不會另行通知。安本投顧茲此聲明投資人參閱本刊物提供之意見或資訊，應自行了解判斷。
本刊物提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請詳閱基金公開說明書。此外，境外基金係依外國法令募集與發行，其公開說明書、財務報告、年報及績效等相關事項，均係依該外國法令規定辦理，投資人亦應自行了解判斷。另，基金投資涉及投資於新興市場部分，因其波動性與風險程度可能較高，且其政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家，也可能使資產價值受不同程度之影響，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。各基金並非完全直接投資於大陸地區之有價證券，依金管會之規定，目前直接投資於大陸地區證券市場之有價證券以掛牌上市有價證券為限，且投資前述有價證券總金額不得超過基金淨資產價值之百分之十，另投資人亦須留意中國市場特定政治、經濟與市場等投資風險。高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故高收益債券基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。高收益債券基金適合尋求投資固定收益之潛在收益且能承受較高風險之非保守型投資人。高收益債券基金不適合無法承擔相關風險之投資人。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。另投資人亦須留意歐洲債務危機可能產生特定政治、經濟與市場等投資風險，也可能使資產價值受不同程度之影響，投資人於投資前應自行了解判斷。