證所稅的大戶條款明年要不要上路，最近又引起熱烈討論。有人問我，國內股市究竟還有那些大戶?

　按主管機關的統計，現在一季交易量在5億以上的大戶已不到800戶。若再認真想想，市場上還叫得出字號的，就僅賸屈指可數的少數幾位。而今年市場風波不斷，大戶真的一個個逐漸消失中，像賈姓大戶的假外資帳戶，日前才被金管會踢爆註銷；帝寶幫在這次毒油事件中被徹底的下架；幸運一點的像是林姓大戶提早轉型，化身成為多家生技公司的董藍事…真的要說，台股那還有什麼大戶?

　大戶的存在，對市場的重要性除了多金交易量可觀外，還經常扮演市場領頭羊的角色，此現象放眼全球皆然。像國際大行的報告足以左右市場，股神巴菲特，債券天王葛洛斯，各市場都有明星，大家各書己見，只要不涉及內線，就可以高談擴論，自然會吸引人氣匯聚，搞活市場。少見像國內市場一樣，用各種政策力量要大戶消失，要外資禁聲，結果只賸財政部長及金管會主委天天被追著要公開解盤，而同一套永遠看多的老梗用多了，自然是觀眾離席，玩家退場，人氣渙散。

　現在市場量縮的連鎖衝擊，券商開始虧錢，證交稅收開始縮水，還有企業籌資不易等負面影響逐漸顯現。立法委員才又發動連署，想藉把大戶條款的門檻從十億提高到五十億的手段，來重新吸引資金回流。就趨勢來看，市場自然是愈開放愈好，但大戶條款真是讓股市量縮的主因嗎?

　且看看最近的資金流向：在台股，外資賣超千億還未回補完畢，散戶融資又撤了150億。在基金市場中，台股基金規模降至三年多來新低，而標榜投資對岸的大中華股票基金，卻創募集新高鋒。連國內僅賸的多金投資大戶─壽險法人，最近也熱衷於投資人民幣債券及搶買大陸阿里巴巴、中國銀行的股票承銷案…

　市場不是沒有錢，而是錢不斷的往外流。股市要能魅惑投資大戶的條件，終究還是各市場的經濟基本面，只要市場有利可圖，課稅那是重點。

　不要讓台灣經濟實力，在國內政治惡質化的環境摧殘下，繼續枯萎下去，才是活絡股市的根本辦法。