在眾所期待下，歐洲央行周四終於推出量化寬鬆（QE）行動來振興歐元區經濟與刺激通膨；但英國金融時報警告，歐洲央行(ECB)此舉可能會引發全球貨幣大戰。

用以衡量歐洲央行的QE是否成功的標準之一，是歐元的動向，若歐元下跌即代表QE的力量已滲透進入市場與經濟體系；但歐元下跌同時也意味全球爆發貨幣大戰的風險升高。

過去美國、日本的QE也曾造成貨幣戰爭，不過都屬於局部性；例如美國QE引發新興市場的貨幣戰，日本促使日圓下跌則是引起亞洲貨幣的競貶戰；但是歐洲央行的QE卻可能是引發全球的貨幣大戰。

其實，在歐洲央行推出QE之前，貨幣戰火已經點燃，上周由於市場預期歐洲央行會推出QE，引發資金買進瑞郎避險，瑞郎上漲壓力大增 ，迫使瑞士央行在無預警下放棄瑞郎兌歐元匯價上限與調降利率，造成市場混亂。接著丹麥也面臨同樣的遭遇，被迫調降利率，以紓緩其貨幣的上壓壓力與避免通縮。此外，加拿大央行也在歐洲央行推出QE前夕突然降息，而印度央行也在上周調降利率。

這場貨幣戰可能還會擴大，歐元下跌有助歐洲汽車的海外競爭力，日本汽車業則是把德國汽車視為最主要的競爭對手。在此同時，英國央行升息時間延後的一個重大原因，就是避免其海外競爭面對弱勢歐元的歐陸產品而告失利。

不過最令人不安的是，隨著歐元與日圓下跌，美國還能容忍美元維持強勢到什麼時候？在美國經濟復甦走強與聯準會啟動貨幣政策正常化下，自去年年中以來美元兌主要幣已上揚10％左右。但是根據華爾街日報指出，美元強勢已開始對美企業出口造成影響。若是美元強勢對其經濟衝擊加劇，美國不無可能也會加入戰圈。

自二次戰後，貨幣戰爭時而有之，如80年代初美元強勢而有廣場協定的誕生，90年代美國在與日本的貿易戰中壓迫日圓升值，以及金融風暴時西方國家催逼求人民幣升值等。

不過在各方利益相互衝突之下，未來的貨幣戰爭勢會比過去的更加慘烈與複雜，對市場的影響也會更為嚴重。讓貨幣戰停火的唯一途 徑可能是各國在不堪損傷下同意進行政策協調，可是和解要比引發戰爭困難多了。