美國新公布的3月就業數字，創下逾1年來最小增幅，勞工市場疲弱，凸顯強勢美元與油價走低的負作用連全球最大經濟體都開始出現不良反應，不過金融市場卻樂觀解讀，美國6月升息的可能性已大幅降低，股市持續喊漲。

　就市場的反應來看，美國升息時間確實可能因此推延，但是當下更清楚看清的是：全球股市QE中毒，還真的，不是普通嚴重。

　美國自推出QE以來，股市已連漲六年，道瓊指數由9千點大漲到18,000點。日本安倍射三箭執行QE以來，日股由最低8,328點，漲到現在逼近2萬點，也大漲超過一倍。最近日本公布下修GDP，且最新通膨率又回至零，日本景氣復甦前景依然堪憂，安倍經濟學雖然被打臉，議會卻建議再擴大寬鬆。

　現在全球各央行都靠QE這一招半式在闖江湖，即使救不了經濟，至少能迷惑人心還有選票可圖。尤其是股民們更是視QE為股市必服的快樂丸。

　再看看今年第一季國際股市的表現，表現最強的是三月開始推出新一輪QE的歐洲股市，漲幅超過二成。再來就是被指推出中國版QE計畫的大陸股市急追在後。市場還預期，大陸在未來幾個月內會持續降息，陸股因而成了全球資金追逐的新焦點。

　QE究竟能不能有效提振經濟，目前仍難定論，卻絕對是股市多頭最買單的一帖靈藥，但股民們沈迷於QE效應，卻看不見各國央行不斷買債，舉債所換來的短暫榮景，是讓後代子孫們肩上的國債負擔，不斷的被加重。

　據統計，過去幾年來，新興國家平均債務激增近五成，一旦低利率環境出現改變，各國的償債能力勢必讓國際秩序面臨大考驗。這兩天希臘的償債能力再度受到國際關注，因為這不是問題的結束，而是一連串債務問題浮現的開始而已。

　全球資金流向的驅動力正在改變，過去半年，從新興市場國家淨流出的資金達3,924億美元，這是金融海嘯過後的新高。美國一旦正式展開升息，效應會只是股市戒除QE毒癮的第一槍示警而已嗎？金融市場對股市及匯市接下來可能出現的資產重估及震撼教育，真的都準備好了嗎？