近來國際油價一路挺升，較年初每桶45美元左右的低點已上揚5成，投資人不禁要問：自去年年中開始的油價劇跌走勢是否已經結束？

　要解答這個問題，就得先問歷經10個月的石油價格戰結束了嗎？油市公認這場價格戰是由沙烏地阿拉伯所引燃的。去年由於石油需求減少與美國頁岩油革命使產油大增，導致油價下跌。原本油市以為以沙國為首的石油輸出國家組織（OPEC）會依往例採減產保價的策略，不料沙國堅拒減產，致使國際油價跌勢加重，一路由去年年中的每桶100美元以上跌到今年初的45美元。

　國際間認為沙國拒絕減產主要是為打壓油價，將新興的美國頁岩油業者與其他競爭對手趕出市場。而在經過10個月之後，沙國似乎佔得上風。美國頁岩油者由於油價過低不堪損失，紛紛減少支出，油井數量也較去年12月減少52％。

　但是這並不代表沙國已打贏這場戰爭。頁岩油業者的興起不僅在於其石油的來源不同於傳統，更重要的是其產油技術的革新。頁岩油業者規模都較小，這樣的技術使得他們能夠更迅速地去因應市場變化，在油價過低不敷成本時，他們可以快速停產，而當油價上漲時他們可以儘快恢復或增加生產。

　一位頁岩油業者就表示，沙國或許認為低油價會重創頁岩油業者，但是顯然低估了該業界在油價上揚恢復生產的能力。這名業者表示，過去10個月間頁岩油者大力削減成本與提高產油效率，競爭力大幅提升，過去油價若在90美元以下，他們就會面臨無利可圖的壓力，如今油價在65到70美元他們就能獲利。事實上美國已有一些頁岩油業者表示油價回到65美元，他們就會增產。

　由此來看，這場石油戰爭充其量不過是第一回合結束，沙國與頁岩油者還將繼續僵持。

　不過儘管價格戰仍將持續，但是在中東地緣政治因素除外的情況下，油價恐怕也不會回到年初時的低價了。這場價格戰傷害的不只是頁岩油業，OPEC產油國也蒙受損失，誰都不願再來一次殺到見骨的價格戰。