台股4月底在外資發動奇襲帶領下，連續2日盤中突破萬點大關，而距離上次的萬點行情，已間隔15個年頭，但各界非但沒有歡欣鼓舞，反而大肆討論股民為何無感？而金管會更表示近日將對大戶展開問卷調查，瞭解大戶為什麼不進場。臺灣股市到底怎麼了？這實在是個值得深究的嚴肅課題。

其實早在3月底台股攻到9,775點、直逼2007年高峰9,859點時，我在時報週刊的專欄就寫了一篇「史上最冷的萬點行情」；隔了一個月，台股終於在外資連續3日大買900億元領軍下攻克萬點天險，大盤成交金額也一度擴增到1,650億元，不過萬點卻曇花一現，外界也一面倒評論這是歷來最無感的萬點行情，行情與民情出現了極大反差。

股民冷感的原因其實很簡單，因為賺不了錢。我的台大工管系同學開了一個line的群組，日前大家在討論為何民眾對30億威力彩比對萬點股市還熱中時，才驚覺這波行情居然沒人賺錢。一葉知秋，這些人都是財經本科、股齡超過20年的資深投資人，可以印證股海中賠錢的人比比皆是；而既然上萬點還是賺不了錢，則股市與我何有哉？

至於股市大戶，金管會很有創意的想出對大戶普查的點子，卻引來網友紛紛吐槽。大戶不愛台股，包括金管會在內，許多人把矛頭指向證所稅甚至證交稅，但證所稅稅率其實不算高，相較以往丙種資金1天利息要萬分之六，換算年率是超過20％的高利貸都沒在怕了；大戶真正在乎的是隨之而來的查稅、資金曝光，既然政策不友善，我不玩總可以吧！

但不管大戶或散戶，台股會從全民運動搞到現在的冷感症，有許多結構性的因素，其中最關鍵的當然是量不見了！量不見了有很多原因，不過對散戶來說，最大的殺傷力在於除非你有本事挑中那5％～10％的股票，否則股市漲1、2千點都跟你無關，但一旦反轉被套牢問題就大了，以國賓飯店為例，臺灣觀光商機年年大幅成長，國賓本身也擁有雄厚資產，業績、題材都不缺，但如果你在101年初買到40元的國賓，至今已套牢3年多，目前仍在30元以下徘徊；而同一時間裡，大盤已一步步攻上萬點，但國賓的投資人不知何時才能解套。

另一個重要關鍵，就是隻手遮天的外資，幾乎把台股玩到「不死不活」的地步。外資藉著龐大資金，再利用現貨、期貨、權證等多手策略，每個月2次在台股翻雲覆雨，完全扭曲台股原本的節奏；以4月15日為例，指數當天開高殺低劇烈震盪近150點，據信外資當天光靠權證至少獲利數十倍。放眼全球主要股市，幾乎沒有一個國家會讓外資如此掌控市場，孰令致之？

過去一年來，上証指數漲幅超過1倍、日股漲幅約38％、港股約26％、德股約22％，但台股漲幅僅8.7％，更不用說多數股民根本是賺指數賠差價。代表經濟櫥窗的股市搞到多數投資人都賺不了錢，我們的財經官員卻還在夸言接軌國際、股市基本面良好…。台股有機會恢復往日的活力嗎？我的看法很悲觀。