自從2008年美國金融風暴與經濟不景氣發生後，美國聯準會開始施行貨幣政策，目的在幫助經濟復甦。政策的一面是降低利率到零，用來增加企業向銀行的貸款來增加投資。另一面是買進政府債券，增加貨幣供應來增加消費和投資的總需求。這樣的「定量寬鬆政策」在數年內實行了三次。但是經濟復甦很慢，到了2015年9月，經濟復甦的現象已相當明顯，失業率已從12％降到2015年5月的5.5％，GDP增長率從一個負數已升到2015年第2季的3.3％。聯準會決定政策的公開市場委員會每年開會8次。近幾次開會以前，一些企業界和經濟學界人士預測聯準會是否會把利率提高。最近2015年9月17日的一次利率還沒有提高。經濟學界人士正在爭論聯準會應否把利率提高，經濟學家對政策有不同的意見，因為提高利率對宏觀經濟的影響是很難預測的。

　反對提高利率的，可以指出政策有下面的利弊，提高利率的弊處是把經濟復甦的速度降低，甚至把復甦停止，好處是這個緊縮貨幣的政策能避免通貨膨漲，但是現在美國沒有通貨膨脹的問題。衡量利弊的結論是提高利率弊多利少，有些經濟學家反辯說增加貨幣供應對物價的影響是緩慢的。假定今天沒有通脹，聯準會增加貨幣供給，要等到一年到兩年以後通脹才會發生。數年來「定量寬鬆政策」已經實行了三次，可能通脹的潛力已在。雖然通脹還沒有出現，如果把貨幣供應繼續增加，以後通脹便會發生。

　上面說明目前聯準會應否提高利率是一個被爭論的問題。最近一位著名的經濟學家，約瑟夫．斯蒂格利茨（Joseph Stiglitz） 對聯準會的政策發表了下面的評論，值得我們參考。評論內容包括美國聯準會的三個重要職責；降低過高的失業率，避免過高的通貨膨脹和穩定金融市場。

　1、目前美國的經濟復甦並沒有一般報導說的那麼快，像報導的失業率只有5.5％，但其中非裔美國人的失業率高於9％。如果把非全職就業的人算為失業的人，失業率高至10.3％。沒有監管工作的工人，今年的實質工資下降了0.5％。

　2、關於聯準會要控制通貨膨脹的政策，到2015年7月的一年，美國的通貨膨脹率只有0.2％，遠低於聯準會議定2.0％ 的目標。如果現在把貨幣政策放鬆，絕對不會導致通貨膨脹的發生。另一點是如果容許適當的通脹率，讓經濟快點復甦，會使工資增加，減少人民收入的不均。

　3、聯準會另一重要職責是控制金融市場來減少經濟波動，不但要禁止金融資源流向投機活動，還要鼓勵金融資源流向對美國經濟有利的投資活動，使現有的企業和新建企業能擴充設備，增加生產。

　中國人民銀行正在施行寬鬆的貨幣政策，目的是要增加中國GDP增長的速度，人民銀行數次降低利率，減少銀行貸款需要的準備金。從貨幣政策的三個指標來說，根據官方的資料中國的失業率不高，近年來約在5％左右，但是中國施行寬鬆貨幣政策的理由不是失業率的高低而是GDP增長的速度太慢。第二個指標是控制通脹。現今中國的通脹率不高，今年3月份中國居民消費品價格指數（CPI）與去年比只增加了1.4％，也支持了寬鬆的貨幣政策。中國經濟增長緩慢的發生比美國晚幾年，擴張性的貨幣政策還是應當繼續下去。

　中國政府施行貨幣與金融政策是值得我們思考的，在施行放鬆貨幣政策時中國的金融資源是否有效利用。大家公認，銀行放出的資金大部分流到效率較低的國營企業去，使一些有效率的私人企業得不到充分的基金。第二，對金融市場的監管是否適當。美國的金融市場已建立多年，監管仍有錯誤，以致2008年金融風暴發生。中國建立金融市場較晚，監管的施行常會發生錯誤，例如對股票市場多次干預。適當的政策是讓一般投資股票的人自由買賣，不然當股票價格發生大波動時，人民會批評政府的政策。