川普在11月8日拔下美國總統旌旗當天，全球金融市場頓時陷入三溫暖，股匯市有跌有漲，鑼鼓喧天。在這金融市場高潮不斷的劇碼之外，美國兩位貨幣金融政策主角，即兩位眾所矚目的金融首長，露面對其職務提出不同的聲明。一位是證券交易委員會(SEC)主席懷特（Mary Jo White）擬提早下台，另一位是聯準會主席葉倫(Janet Yellen)擬繼續做到任滿。在充滿變數的經濟金融情勢中，兩位重量級金融首長的言論，透露出值得思索的課題。

證管會主席懷特原任期自2013年4月至2019年6月止，由於川普競選期間大加撻伐懷特的嚴格金融管制作法，讓懷特擬提早去職，將於明年1月隨歐巴馬下台。懷特接受歐巴馬任命以來，嚴格執行陶德法蘭克法案(Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act)。

該法案於2010年推出，乃因2008年金融海嘯之後，各方緊急檢討，推出2300頁之陶德法案，作大刀闊斧之改革，加強衍生性金融商品管理、留意系統性風險，處理問題公司鉅薪肥貓等現象。該規定授權監理機關訂規禁止銀行、銀行之關係企業、銀行控股公司以自有資金從事自營交易，限制銀行投資避險基金及私募股權基金之比率，緊縮金融業之風險胃納量。不少業者認為此法案猶如對金融機構戴上緊箍咒，常有怨言評議。懷特自從擔任證管會主席以來，嚴格執行陶德法蘭克法案，加重處罰，在整頓金融紀律方面展現績效，但也招致市場上責難之聲，有褒有貶。

　川普選戰中聲稱擬廢除陶德法案，其釋出的金融管制鬆綁想法以及懷特提早去職，給予市場吐納空間的訊息，受到業者大大歡迎，對目前紅通通的美股自是加色添彩。美股在總統大選開票結果剛出爐之際，先是應聲下跌，接著快速急升，持續走高，已在11月21日美股四大指數同創新高，22日更創下道瓊工業指數首度站上19000點大關之紀錄。如此高攀的旺氣，美國證交所開香檳慶祝。但值得留意的是，金融管制鬆綁之後，對衍生性商品之管制是否已經穩當，對系統性風險是否已可掌握，對華爾街之金融海嘯遺毒是否已然清除，不得輕忽。

　另一位全球關注的聯準會主席葉倫，在大選後表示，聯準會不因川普意外當選就有壓力，她將做滿任期至2018年1月屆滿，藉此宣揚美國央行不受政治干擾的獨立性。

　川普數度批判長期低利政策有所不當，力促升息。而對聯準會而言，今年原本即有升息之打算，只是在環境震盪中舉棋不下，諸多不確定因素讓一向審慎的葉倫行事更趨保守。升息之構想從年初一直喊至11月，目前在川普明確的批判下，市場上普遍預期年底升息機率可謂百分之百。

　萬一聯準會措施與川普想法不同，那麼聯準會主席是否仍將在堅持獨立的立場下繼續任職，還是會如同懷特一般提早退場？一般貨幣政策須審慎觀察國內外情勢，研判升息適切時機，不因政治人物言論而倉促決定。目前由葉倫宣示看來，維持了長期以來央行保持貨幣政策獨立性之應有格調，至於未來發展，則有待觀察。

　未來川普將如何伸手介入貨幣政策與金融措施，劇本尚有多重變數。原本川普選民在選戰中宣洩怨氣，不滿華爾街的肥貓，期待川普對抗既得利益者，這也使華爾街股市在選舉開票時一度重挫；而以隨之而來的牛氣沖天氣勢來看，華爾街並不認為他們將受到擠壓，日日歡聲雷動。此種發展，原非預料之內，令人跌破眼鏡。然而股市盛況不可能無限期延續，在連續15天升勢之後，11月28日美股自紀錄高位下跌，由金融股帶頭領跌。

　此外，歐亞不少國家之股市並無美國盛況，新興市場驚恐擔憂，匯市更是一瀉千里，日圓、英鎊貶值，而馬來西亞更顯示出金融危機之警訊。如果大多國家在貿易保護下經濟走緩趨衰，美國亦難獨善其身，貨幣政策仍須考量國際經濟行情。在多重變數衝擊之下，那麼，川普撒下的金融戲碼，應是尚未定局，或許如同其驚世的大選表現，尚有精彩情節待續。

　（本文僅作者個人看法，不代表服務機關立場）