中國憑藉著全球第一大出口國的實力，累積了龐大的外匯存底，但在2014年6月攀上3.99兆美元高峰後，就開始逐步減少，到2016年12月底該數據降至3兆美元，等於2年半的時間減少了1兆美元或25％，而中國人民銀行近期對外匯管制的動作頻頻，已引起財經界對中國外匯存底是否已經接近警戒線的擔憂。

　這兩年多來，中國外匯存底不斷縮水的原因有很多，例如：全球經濟不景氣導致中國出口停滯、人行動用外匯存底抵禦人民幣的貶值，以及中國境內外資和本土資金因人民幣貶值而不斷外流等等。值得關注的是，這些導致外匯存底減少的因素，短期內仍看不到消失的跡象。

　中國究竟要保有多少外匯存底才是安全的？多家財經機構有不同的評估，其中許多認為3兆美元是比較保險的底線，而中國本土最大投行中金公司則預估是2.6兆美元，西班牙對外銀行估算認為是2.2兆美元。

　目前國際間計算外匯存底的警戒線，主要依靠幾個依據，包括3個月進口覆蓋、短期債務100％覆蓋、廣義貨幣量（M2）20％覆蓋，以及IMF綜合指標。

　從進口覆蓋看，去年9月至11月，中國進口額總計為4,238億美元，中國外匯存底是這3個月進口額的7倍多，用來應付中國遭遇衝擊時進口可維持的時間，沒有問題。

　以短期債務看，中國短期債務約9千多億美元，一旦中國爆發金融危機，也有足夠償還外債的能力。

　IMF綜合指標涵蓋貿易衝擊、債務償還、資本外逃等主要風險，根據100％～150％的風險權重計算，中國作為有資本管制的經濟體，其外匯存底的風險線約在1.7兆至2.6兆美元之間，目前中國的3兆美元也足以應付。

　問題最大的，就是20％的M2覆蓋率。根據人行最新的數據，中國在2016年12月底的M2總量為155兆人民幣（約22.5兆美元），其20％為4.5兆美元，遠遠超過目前的外匯存底所能覆蓋。

　這也是外界最擔心的狀況。當前受到人民幣持續貶值預期的影響，中國境內的企業和個人無不想將人民幣資產轉成美元資產，資金外逃的風險居高不下，這情況如果延續下去，外匯存底這個金融風險擋箭牌恐將無以為繼。由此看，也不難理解人行近期不斷推出外匯管制措施，阻止資金外流了。